营收重回百亿大关，三只松鼠被投资者“嫌弃”分红少、净利润率偏低

0次浏览发布时间：2025-04-05 16:53:00

深圳商报·读创客户端记者马强

4月3日，三只松鼠2024年度业绩说明会于在全景路演举办。值得注意的是，三只松鼠本次交出了一份营收重回百亿元大关、净利大增86%的亮眼年报，但仍有投资者在会上“嫌弃”公司分红少，以及净利润率偏低。

三只松鼠3月27日晚间披露的2024年年报显示，公司实现营业收入106.22亿元，同比增长49.30%；归母净利润4.08亿元，同比增长85.51%；扣非净利润3.19亿，同比增长214.33%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.25元（含税）。

对于2024年度利润增长较快的原因，公司董事长章燎源在业绩发布会上解释说有以下三点：1、规模增长带动净利润同步提升；2、毛利率提升，主要系品类结构调整、自主制造等全链路成本及效率优化所致；3、综合费率下降，主要系互联网时代下的“品销合一”网络型组织较好地提升了人效。

有投资者问到公司抖音等短视频电商的发展，董事长章燎源表示，2024年度，抖音系平台实现营收21.88亿，同比增长81.73%。报告期内，公司持续发挥短视频电商“品类发动机”优势，打造了水牛乳千层吐司、1号蛋、猪肉脯、芒果干、辣卤礼包等系列大单品，推动全渠道销售增长。

另一方面，营收增加伴随的是销售费用的增加，年报显示，2024年三只松鼠销售费用为18.68亿元，同比增长超过50%，占同期营收比接近18%，变动原因主要是销售规模增长导致广宣费上升所致。

在业绩发布会上，三只松鼠所附的简介显示，该公司于2012年创立于安徽芜湖，主营产品覆盖了坚果、果干、烘焙、肉制品等全品类的休闲零食。2019年7月12日，三只松鼠成功上市，被媒体誉为“国民零食第一股”。

有投资者提问表示，分红给得太少了，其购入成本是每股28.36元，283.60元股息才1.25元，大不如银行理财产品收入，难怪股价不涨反跌。

就此，董事长章燎源回应称，公司十分重视股东回报。公司于2025年1月24日完成2024年前三季度利润分配，向全体股东每10股派发现金红利1.25元（含税），合计派发现金红利50,091,162.50元。2024年度利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利1.25元（含税），合计拟派发现金红利50,091,162.50元。公司2024年度累计拟派发现金分红总额为100,182,325.00元，占2024年归属于上市公司股东的净利润比例为24.57%。

有投资者表示，公司虽然营收突破百亿，但是净利润率仍然是比较低的。请问，在降本增效方面，公司战略层，会有哪些具体的措施去落实，从而提高公司的净利润水平？

董事长章燎源就此回答称，公司坚定贯彻“高端性价比”总战略的同时，深入推进“制造、品牌、零售”一体化布局，围绕“一品一链”供应链战略，持续推进全球原料直采与全品类供应链集约基地建设，强化自主制造能力，实现规模化效应与成本优化。其中集约基地方面，公司已落地东区、北区、西南供应链集约基地，实现核心坚果及零食品类自主生产，自产比例大幅提升。2025年，公司将在“东区、北区、西南”后再添华南，进一步落实总成本领先，适配区域化、本地化品类工厂布局；国际供应链布局将持续深入规模化全球集采，在东南亚进一步建设优势品类工厂。此外，在行业数字化升级背景下，公司凭借数字化驱动的管理与制造能力，提升供应链效率，降低运营成本，确保产品品质稳定性与价格竞争力，为长期践行“高端性价比”战略奠定坚实基础。

值得注意的是，食品安全是包括三只松鼠在内的众多食品企业多年来备受关注的问题。OEM代工生产模式三只松鼠采用的生产模式的重要一环。据报道，公司2024年OEM产品（含税）采购金额44.82亿元，占主要采购内容金额的比例为51.22%。较高的代工比例使得产品质量控制难度较大。也正因此，近年三只松鼠多次因食品安全问题被点名，影响了品牌形象。今年3月，公司还曾因面包发霉事件再次登上热搜。

提高公司自产比例，可能是降低食品安全隐患的可控手段之一。发布会上，有投资者提问；公司现在自产是多少？董事长章燎源回应称，公司近几年随着自主供应链及全国集约基地的布局，自产比例已大幅提升。其中华东零食产业园（弋江），目前已全面投产肉食、手撕面包及蛋黄酥工厂，大幅提升零食自产比例。

近日，美国总统特朗普对全球发动的关税大战引起广泛关注，有投资在发布会上提问：三只松鼠产品出口占比如何？受关税提升的影响大吗？董事长章燎源表示，公司覆盖坚果、果干、肉食、烘焙、糖巧等全品类产品矩阵。单一品类或原产地价格变动，不会对公司整体成本结构造成较大影响。

二级市场上，4月3日，三只松鼠股价收报27.31元/股，最新市值109.5亿元，较其巅峰时约360亿元市值，已大幅缩水近七成。